作者:百年不渡  分类:未来幻想  点击:6140次  下载:61次  大小:70M  日期:2019-07-23

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誉衡药业2.35%销售净利率创新低 销售费用占营收过半

    
  2018年度誉衡药业销售费用同比上涨175.87%,占营收比重达53.59%,且33.6亿元商誉创历史新高  《投资时报》研究员  王彦强  “2018年销售费用创近五年最高,归母净利润水平创近五年最低,22.81元销售费用仅换得1元净利润”,这是A股医药生物上市公司誉衡药业(002437.SZ)2018年年报呈现出的业绩关键点。  而近日,在对A股299家医药生物上市公司相关数据进行整理分析后,《投资时报》研究员注意到,誉衡药业2018年29.38亿元销售费用在全部A股医药生物上市公司中排名第20位,其53.59%的销售费用占营收比重也可排名前20位。  年报数据显示,2018年誉衡药业实现营业收入54.81亿元,同比增长80.2%,归母净利润为1.26亿元,同比下滑59.35%,净资产收益率为2.91%,创上市以来新低。  公开资料显示,誉衡药业是一家以制药业务为核心,涵盖科研、生产、营销等领域的企业。2010年6月其在深交所上市,实控人为朱吉满。通过多年的产品引进、合作开发、投资并购等举措,目前其产品已覆盖骨骼肌肉、糖尿病、心脑血管、维生素及矿物质补充剂、电解质等多个领域。   gong kai zi liao xian shi, yu heng yao ye shi yi jia yi zhi yao ye wu wei he xin, han gai ke yan sheng chan ying xiao deng ling yu de qi ye. 2010 nian 6 yue qi zai shen jiao suo shang shi, shi kong ren wei zhu ji man. tong guo duo nian de chan pin yin jin he zuo kai fa tou zi bing gou deng ju cuo, mu qian qi chan pin yi fu gai gu ge ji rou tang niao bing xin nao xue guan wei sheng su ji kuang wu zhi bu chong ji dian jie zhi deng duo ge ling yu.  据《投资时报》研究员了解,该公司能够实现多条产品线覆盖,与其自上市以来持续并购有很大关系。据不完全统计,自上市以来誉衡药业共实施资本并购案超过20宗,包括哈尔滨蒲公英药业、上海华拓、山西普德药业、湖北多瑞药业等均被其收入囊中。  然而,在不断并购背后,也隐藏着商誉减值的风险。2018年,誉衡药业就因普德药业、上海华拓和南京万川2018年经营业绩低于并购预期,计提商誉减值准备2.66亿元,占全年资产减值总额3.82亿元的69.66%。  年报显示,2018年誉衡药业的商誉为33.60亿元,创历史新高,是其归母净利润的26.67倍,占其营收的61.3%。  另外,2014—2018年,誉衡药业的销售费用分别为4.06亿元、3.59亿元、2.61亿元、10.65亿元、29.38亿元,其中2018年销售费用较上一年同比上涨175.87%,而5年间销售费用年复合增长率达63.97%。  誉衡药业2018年度销售费用主要包括办公差旅交通费、技术使用费、会议费、广告及业务宣传费、中介服务费、人力资源支出和市场费用。其中广告业务宣传和市场费用合计为27.90亿元,占其总销售费用的94.28%。  此外,《投资时报》研究员发现,该公司近五年的应收账款及票据不断攀升,区间涨幅达6.32倍。  据Wind数据显示,2014—2018年,誉衡药业的应收账款及票据分别为1.20亿元、1.34亿元、2.44亿元、4.47亿元和7.58亿元。  对于上述销售费用大幅攀升,誉衡药业解释称,两票制模式下,公司销售运营升级转型,支付给医药推广服务商费用增加致销售费用增长;应收账款的增长源于两票制模式下结算模式发生改变,其他应收款增长主要系股权收购业务终止,支付的收购保证金由其他非流动资产转入其他应收款。  从研发投入来看,2018年度该公司研发投入金额为1.65亿元,较上年同期增长11.05%,而研发人员数量则由2017年的120人减少到104人,研发投入资本化比例为16.94%。  在补贴方面,2018年誉衡药业计入当期损益的政府补助为7076.28万元,较上年同期增长190.71%,占公司净利润56.21%。  此外,据Wind数据显示,2015—2018年,该公司的销售净利率分别为26.15%、24.41%、10.04%、2.35%;净资产收益率分别为20.15%、19.63%、7.65%、2.95%。从数据可以看出,盈利能力不断下滑。  据一季报显示,誉衡药业实现营收12.59亿元,同比上涨4.98%,归母净利润为0.85亿元,同比下滑12.91%。责任编辑:常福强
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